• Um problema econômico extremamente relevante, e comum a qualquer pessoa e empresa, é o da alocação de recursos. Nesse contexto de administração de recursos, se faz necessário definir quais são os objetivos de uma empresa. O objetivo geral da empresa é a maximização dos lucros e, para se chegar à referida maximização, é condição necessária a maximização da riqueza dos acionistas. Nesse momento, a empresa necessita de informações que permitam aos seus acionistas verificar se os objetivos estão sendo alcançados. Aqui entra o papel da contabilidade.

  De maneira geral, a contabilidade está direcionada à apuração de um resultado no final de um determinado período, o qual indicará se a entidade obteve sucesso ou não.

  Em outras palavras, serão mensurados o lucro do negócio e sua eventual rentabilidade. Se tratando da abordagem econômica, essa informação deixa a desejar. Admitindo-se que a gestão financeira almeja pelo conceito de valor, o lucro contábil não é totalmente apropriado para o auxílio no processo de gestão da empresa. Nesse ponto surge o conceito de Lucro Econômico.

• Ele se difere do contábil por levar em consideração o custo de oportunidade de determinado investimento, isto é, o custo de tomar determinada decisão em detrimento de outras oportunidades às quais se renunciaram.

  A gestão baseada em valor prioriza a maximização do valor da empresa e para tanto se utiliza técnicas e processos gerenciais orientados para tal premissa. De maneira geral as entidades investem numa diversidade de ativos. O objetivo de tal investimento resume-se na maximização do seu valor. Em termos reais as entidades almejam por ativos que agregam maior valor para a empresa. Não obstante, necessário se faz a utilização de medidas gerenciais que traduzam aos gestores tais informações. Objetivando atender à demanda verificada anteriormente, surgem alguns indicadores de mensuração e de criação de valor. Dentre os indicadores mais tradicionais e conhecidos, destaca-se o Economic Value Added (EVA), o Shareholder Value Added (SVA) e o Economic Future Value (EFV). Veja na próxima página esses indicadores.

Capacidades Diferenciadoras

• O modelo empresarial de gestão baseada no valor tem como objetivo a maximização da riqueza dos proprietários de capital, expressa no preço de mercado das ações. O sucesso de um empreendimento é medido pela sua capacidade de adicionar riqueza aos seus acionistas dentro de um horizonte indeterminado de tempo, e não entendido dentro de uma visão efêmera dos resultados, muitas vezes consequência de variáveis que não se repetirão no futuro. O modelo de valor prioriza essencialmente o longo prazo, a continuidade da empresa, sua capacidade de competir, ajustar-se aos mercados em transformação, e agregar riqueza aos seus proprietários. O principal indicador de agregação de riqueza é a criação de valor econômico, que se realiza mediante a adoção eficiente de estratégias financeiras e capacidades diferenciadoras.

• Capacidades diferenciadoras são entendidas como estratégias adotadas que permitem às empresas atuarem com um nível de diferenciação em relação aos seus concorrentes de mercado, assumindo uma vantagem competitiva e uma maior agregação de valor aos seus proprietários. O objetivo de uma capacidade diferenciadora é permitir que a empresa apure um retorno esperado que exceda ao custo de oportunidade do capital investido, elevando o seu preço de mercado. O desempenho verificado no passado não garante o sucesso no futuro. Uma empresa somente demonstra continuidade se, através de estratégias diferenciadoras for capaz de executar uma gestão mais eficaz de seus negócios, atuando com vantagem competitiva no mercado. Algumas das mais importantes capacidades diferenciadoras utilizadas pelas empresas são: relações de negócios, conhecimento do negócio, qualidade e a inovação.

Goodwill

• O valor é criado ao acionista somente quando as receitas de vendas superarem a todos os dispêndios incorridos, inclusive o custo de oportunidade do capital próprio. Neste caso, o valor da empresa excederia ao de realização de seus ativos, indicando este resultado adicional uma agregação de riqueza pelo mercado conhecida por MVA – (market value added ) ou goodwill. Uma empresa destrói valor, mesmo apurando um lucro contábil, quando o seu montante não conseguir cobrir o custo mínimo de oportunidade do capital investido. O retorno oferecido não se mostra capaz de remunerar o risco assumido pelo acionista, indicando um MVA negativo, indicativo de uma destruição de valor.

• Os acionistas têm a expectativa que a empresa gere um retorno superior ao custo dos recursos investidos, promovendo uma valorização em seu valor de mercado, ou seja, a criação de riqueza. A existência de lucro não garante a remuneração do capital aplicado e, consequentemente, a atratividade econômica de um empreendimento. A sustentação de uma empresa no futuro somente se dará se ela for capaz de criar valor para os seus proprietários através da concepção inteligente de um negócio. Um ativo somente agrega valor se os seus fluxos operacionais de caixa esperados, descontados a uma taxa que reflete as expectativas de risco dos proprietários de capital, produzir um valor presente líquido, entendido neste caso como goodwill maior que zero, ou seja, uma riqueza absoluta.